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光大证券-钢铁行业动态跟踪报告

  研究报告内容摘要:

  ◆行情回顾:2019年3月钢铁板块上涨1.3%,跑输大盘3.8个百分点

  2019年3月,上证综指上涨5.09%;申万钢铁指数上涨1.31%,跑输上证综指3.78个百分点,25家上市钢企中涨幅靠前的为本钢板材(11%)、大冶特钢(11%)、八一钢铁(10%)、凌钢股份(6%)、沙钢股份(4%)。2000年以来的20年中,4月份申万钢铁指数共有9年取得正的绝对收益,榆林癫痫病哪个医院治得好占比47%,共有8年取得正的相对收益,占比42%。

  ◆供给:高炉和电炉产能利用率出现季节性回升,但仍处较低水平

  2019年3月,高炉产能利用率80.2%,环比下降2个百分点,同比增加2个百分点,3月以来呈持续小幅上升态势。电炉产能利用率为56.7%,月环比上升39个百分点,较前期高点仍低出16个百分点。截至3月底,高低品矿相对溢价为17%,继续创了2016年9月以来的新低。测算3月粗钢日均产湖北哪家医院看癫痫较好量为249万吨,环比小幅下降1.8%。

  ◆需求:钢铁PMI新订单指数仍处荣枯线下,地产施工强劲,基建恢复

  2019年3月,钢铁行业PMI新订单指数为46.3%,环比下降1.5个百分点,同比下降5.6个百分点,仍处荣枯线以下;2019年1-2月,房屋新开工面积累计同比增速6.0%,环比下降11.2个百分点;2019年1-2月小松挖掘机开工小时数同比下降8%(但同期挖机销量同比增长近50%)。总氯硝安定体来看,我们认为钢铁需求波澜不惊。

  ◆盈利:低位有所反弹,高点已出现在2018年Q3

  模拟的不考虑库存的螺纹毛利2019年3月为564元/吨,环比2月增长38%,和1月份平均水平相当;2019年Q1平均毛利约为500元/吨,同比、环比均下滑25%-30%左右。钢铁行业的盈利高点已出现在2018年三季度(毛利平均值在1133元/吨)。

  ◆投资建议:维持钢铁行业"增持"评恶心吐不出来的感觉,请问这些是癫痫病的症状吗?

  钢铁业的利润正在回归历史均值,显著的投资机会将难以期待,但考虑到例行的整治地条钢、违规产能的活动可能要展开,第二届"一带一路"  国际合作高峰论坛将于4  月在北京举行,对全国钢铁的供给都可能构成一定的影响,我们维持钢铁行业"增持"评级,建议重点关注具有清晰战略、强执行力以及潜在高股息率的相关股票:大冶特钢、宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、方大炭素。

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